华润置地(01109.HK)

华润置地上半年毛利率下滑 拿地强度上升

时间:19-09-25 09:11    来源:中国经济网

本期新浪财经上市公司研究院梳理华润置地(01109)今年以来经营业绩表现,并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较,同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程,参考主流评级体系,归类经营指标并赋予相应权重,从四个方面来评估华润置地今年以来的“中考成绩”与“改变”。 

上半年,华润置地实现营收458.49亿元,同比增长4.73%,归母净利润127.26亿元,同比增长43.78%。中考成绩方面,华润置地总体成绩较好,为A+。财务实力和规模优势均为A+,盈利能力为A,业务发展成绩为B+。 

基本业务方面,华润置地2019年上半年拿地金额为820.6亿元,拿地面积为1021万㎡,而2018年上半年拿地金额为575.4亿元。华润置地半年销售金额在克而瑞全口径销售排行中位列第9位,较上年上升1位。公司上半年合同销售额为1188亿元,较去年同期上涨26%。拿地强度(拿地金额/销售金额)较去年有所上升,为0.69,去年同期为0.61。公司上半年销售均价与拿地均价之比为2.36,去年同期为2.67。上半年华润置地存货周转率略有上升,为0.1。 

财务方面,华润置地今年中期平均融资成本为4.45%,与去年末基本持平,低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。截止上半年,公司净负债率不算高,为43.60%,明显低于行业均值99.62%,但较上年末的33.87%有所上升。 

目前华润置地货币资金+受限制使用资金共有631.9亿元,短期债务为151.94亿元,长期债务为1307.65亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,华润置地短期偿债压力指数为0.24,明显低于主流房企数据均值0.66。 

规模与盈利方面,华润置地规模优势不算大,2019年上半年华润置地总资产7270.79亿元,净资产1899.85亿元,土地储备货值为12785.23亿元(以当期销售均价乘以土储面积所得),权益土储货值为9205.37亿元,处于主流房企的中上游位置。 

上半年,华润置地的销售毛利率为38.12%,较去年同期降低约10个百分点。销售费用和管理费用较去年同期上升,财务费用同比小幅下降,销售净利率为30.72%,显著高于主流房企16.5%的平均水平,半年ROE为9.01%,行业平均水平9.8%。 

说明: 

(1) 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。 

(2) 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内,对公开经营数据赋予相应 

权重,并参考主流评级体系,进行分值计算。 

(3) 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系,筛选50家主流上市房企的一定周期内数据,进行算术平均。 

(4) 上市房企经营数据统计为2018年半年数值,部分指标为测算数据,新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。 

华润置地业绩图谱如下: